大家所熟悉的傳統(tǒng)風格是成長、價值、平衡風格，它們的出發(fā)點是基于企業(yè)的生命周期和狀態(tài)。

就像人有生命周期一樣，企業(yè)也有生命周期，不同成長階段的企業(yè)，對應不同的現(xiàn)金流狀態(tài)和未來的成長空間。

比如對于價值型選手，更喜歡成熟期的企業(yè)，從里面去找有核心競爭力、有護城河的公司。而對于成長風格，它更愿意在生命周期早期的企業(yè)或行業(yè)里面，去找一些未來有更大發(fā)展空間的公司。

所以這類傳統(tǒng)風格的出發(fā)點，是基于企業(yè)的生命周期狀態(tài)出發(fā)的，根據(jù)基金經(jīng)理投資風格的一些偏好去做選股配置。

因為企業(yè)本身的生命周期階段不同，使得所能創(chuàng)造現(xiàn)金流的時間階段不同，以及估值水平不同。導致在不同的宏觀環(huán)境下，我們看到不同階段的公司有不同的表現(xiàn)，價值、成長、均衡風格的表現(xiàn)也不同。

但增強風格，和上面這幾種風格有非常大的差異。增強風格的出發(fā)點，不是基于基金經(jīng)理個人的偏好出發(fā)，而基于基準出發(fā)的。

什么叫基準呢？不同的產(chǎn)品都有一個業(yè)績的基準或者說“錨”，不同產(chǎn)品有不同的“錨”，這個“錨”確定后，整個產(chǎn)品的風格就確定了。

比如嘉實滬深300增強，基準就是滬深300，嘉實中證500增強，基準就是中證500。這個基準確定之后，風格基本上就確定了。

剩下我們要做的，就是要在控制風險的前提下，追求持續(xù)不斷地超越這個基準。正因為我們要追求非常平穩(wěn)的表現(xiàn)，所以必須要借助系統(tǒng)化的方法去做組合投資。我們需要用系統(tǒng)化的方法，來追求大概率的時間都能夠戰(zhàn)勝這個基準，這就所謂的增強風格。

增強風格，我們追求的是持續(xù)不斷的小勝，通過小勝來積累大勝。

說到增強風格，大家還容易想到量化風格。我們?yōu)槭裁匆獜膫鹘y(tǒng)量化轉(zhuǎn)型成基本面的系統(tǒng)化投資來專門做增強這類產(chǎn)品呢？

實際上，增強風格和之前的量化不同地方在于，傳統(tǒng)的量化風格，更多的是用多因子模型，用一些單純依賴歷史數(shù)據(jù)去獲得超額收益，是數(shù)據(jù)驅(qū)動的。

但近些年，大家也都看到整個注冊制在不斷推進，國內(nèi)的資產(chǎn)管理機構(gòu)在變得更加成熟，獲取超額收益的難度在變大。只靠一些歷史數(shù)據(jù)，想去獲得一個更好的回報，變得越來越難了。

而我們的增強風格，背后依賴的不僅僅是數(shù)據(jù)，也包括整個嘉實投研團隊的各種研究成果，比如調(diào)研信息、個股的盈利預測等信息。我們借助于各種系統(tǒng)化的方式，吸收這些信息到組合模型中，充分利用各種嘉實研究成果，從而力爭能夠獲得一個更好的、穩(wěn)定的超額收益。

所以，這種風格不是我一個人在戰(zhàn)斗，也不僅是我們一個增強團隊在戰(zhàn)斗，而是嘉實整體的投研團隊為我們源源不斷地輸送炮彈。

這是我們現(xiàn)在定義的增強風格，增強類產(chǎn)品風格比較明晰、且力爭穩(wěn)健跑贏基準，是我們資產(chǎn)配置的良好底層工具。